中国实施财政刺激更应做减法以避免风险循环

中国实施财政刺激更应做减法 以避免风险循环

根据世行测算，改革开放30年，中国年均9.8%的增长率，除了有2-4个百分点是全要素生产率贡献外，其余6-8个百分点的增长率几乎都是来自于投资的贡献。　　1995-2010年中国经济年平均增长率9.92%；1995年-2010年中国的固定资产投资规模增长11.23倍，年平均增长率达到20%，全社会固定资产投资占G D P的平均比重达到41.63%，2009年投资占G D P比重更是达到67.05%的历史最高水平。　　高投资不仅造成投资消费失衡，加剧产能过剩，也不可避免地与高风险相伴，“投资-债务-信贷”正在形成一个相互加强的风险循环。投资的粗放扩张必然导致银行资产负债表的再度膨胀，投资贷款，各地方融资平台沉淀的巨额债务，以及通过银信合作流向“表外”的信贷，都可能潜藏较大的不良资产风险，增加金融业系统脆弱性，这可能在未来几年带来新一轮银行不良资产上升。　　当前，面对经济加速下行的趋势，管理层稳增长的政策都是着眼于做加法，靠财政杠杆启动大规模投资，但事实证明后患无穷。实际上，财政刺激更应该做减法，要从总量上减低税负成本，刺激微观主体的经济活力，只有积极做减法，以减保增、以减促加，才可能避免陷入新的“风险循环”。（南方都市报 彭涛）　　【据BW C HINESE中文网文章综合整理分析】

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